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ߣadmin      Դadmin      ʱ䣺2023-02-28

李秀″€,SM易主,K-Pop市场要变天了

图片来源@视觉中国

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音乐先声,作?

丁茜雯,编辑

范志?/p>

在现任管理层为期€个月的卸任€计时之际,SM娱乐猝不及防迎来了一场惊天动地的收购战€短短一周,HYBE、SM、JYP、YG€延续?ldquo;€超三?rdquo;市场格局或将重新洗牌?nbsp;

2?3日,根据韩国金融证券界消息,??日拿下SM创始人李€满手?4.8%′后,防弹少年团所属社HYBE正式公开收购SM娱乐散户手中′,€HYBE预计将投入近1.1万亿韩元(约8.8亿美元),促成其成为SM€大股东€?nbsp;

相比之下,自2?日向SM投资?170亿韩元€持?.05%′的财€新秀Kakao,在李秀″售股份这€操作下,连第二大′的地位都有些风雨飘摇?nbsp;

而这场沸沸扬扬的SM收购战,更是在李€满紧急归国起诉Kakao以及现任SM理事李成洙为首的理事会等戏剧性转折中,€渐成为?ldquo;资本暴发?rdquo;HYBE ?ldquo;财阀暴发?rdquo;Kakao之间以SM为标的的明争暗斗?nbsp;

SM?ldquo;″久矣

2月初始,SM官方YouTube更新了一则理事李成洙(李€″侄)与卓英俊共同发表SM 2023年开?.0时代的视频声明,首要宣布李秀′为SM总制作人的合约正式结束€?nbsp;

只不过,另一名誉理事金民钟公€表示,李€″不知情€€休一事是为单方面被迫€出,SM内部正在经历€定的内部冲突。€引爆这?ldquo;内斗的核心人物李成洙与卓英俊等均将在今年3月结束任期,可能也会带来高层职位大换€?nbsp;

在李€″镇第€大股东的现实之下,高层内部的分歧也在逐渐拉大,最明显的便是在SM改革″上€?早在去年,不少SM′便持续提出改革方案,€主要的原因便是与李秀满持?00%的Like企划相关?nbsp;

该企划以爱豆制作名义,简€之,这一企划每年都要无条件让李秀满拿走SM将近6%的销售额,相当于SM要给上供李秀°€李€″这一企划也被国税厅追缴两次百亿韩元€税漏税,这些税款也均由SM进行缴纳。换算一下,相当于动用了SM固有资本?.19%来为法人填补税费?nbsp;

对于其他′而言,则是实打实的权益侵害€其中,′之一的Align Partners资产管理公司就层?ldquo;起诉贪污渎职,要求现任理事会和李€″意其提出的支配结构改革方案,而李€″成为了唯€否决?ldquo;孤勇?rdquo;。之后,Align Partners与现任理事会又再度提出新案,以发行新股的方式分配给新入局者Kakao′,Kakao也在收购123万股新股?14万股可转换€券后,握有9.05%′成为第二大股东€?nbsp;

这一背景下,也就不难理解,为何SM?ldquo;大义灭亲?nbsp;

但相对来说,Like企划拿走?%营收并非是最大的问题。据Align Partners 2?日声明,Like企划在去年末已提前终止,但依然要向李€满支付专利费?nbsp;

在SM目前的合约分成中显示?092年前,SM必须向李€″其后代支?%的音源专辑版税收益,2025年之前支?%的公司经营收益€也就是说,李秀″怕离€SM或是身故后,SM也要持续不断地在约满前每年至少分给李€¤100亿韩元€?nbsp;

可实际上,李€″在SM没有任何实权头衔,仅为不用担责€随时可扔下烂摊子跑路的€大股东,但对于SM其他′而言,这才是损害权益€为严重的吃空?rdquo;隐患,也不€乎理事会有极其强烈的改革意愿€?/p>

正所谓积怨则成祸,早?021?月,SM就曾传出?ldquo;苦满敛财拟对外出售,其后也‘认了与Kakao及NAVER的股份出售协商€但直到去年4月,NAVER则明确表态无收购″,Kakao仍处于模棱两可€在去年2月,总共占有?7%小股东们也向Align Partners、SM提出监查′选任提案,并建议€有股东代行表决权,时任Align Partners高层的郭俊浩(音译)也被任命为这€新规下的监查¤师€€人?nbsp;

也正是由于该操作,去?2月以来SM理事会也€启了理事会重组€内设补偿委员会、发表今后的SM艺人制作方案等内容谈判€€得注意的是,这€重组″中提到新?ldquo;理事会过半数要有社外理事组成,现在看来无疑也是在为后续Kakao的入€铺路?nbsp;

不过,李€′在归国后正式起诉理事会向Kakao发行新股和可转换公司债券为违法行为,要求对SM理事会进行临时处分,并以€大股东身份反对李成洙及卓英俊连任理事会高层€?nbsp;

有趣的是,SM娱乐的另€′国家养€金?.96%)与KB资产管理?.12%),实际上也是Kakao的主要股东€若以此推算,则kakao或将有超?3.13%的股份支持,对于李秀满来说其第一大股东的生效权利岌岌可危?nbsp;

不管€终处分与否,可以肯定的是,SM经营权‘实来到了你死我活的斗争局面€?/p>

可以看到,在李秀′导的现行运营体制下,SM很显然正在走€下坡路,哪€依然担€韩娱三大的€招牌,可现实却是市值已然不及新领头羊HYBE的一半,更是被JYP、YG甩在身后位于末尾?nbsp;

而在李秀¤宣布卸任和Kakao正式持股后,SM′仅三天便实现了股价暴?2.36%,来到每??100韩元,创下历代新高,这也是今年以来首度暴涨€截止到2?3日,SM时隔九年重返创业板前十名,市值反超JYP位居第九;SM收盘价也来到每股11.6万韩元,总市值达?.78万亿韩元。但证券界也普遍认为,SM′是短期剧涨,后续上升缺乏动力?nbsp;

换言之,市场或许在期待,李秀″领的长达三十多年的SM时代能够迎来终结篇€虽说引爆点是以内斗,但也是助推SM走向除满3.0时代的最佳时机€?nbsp;

SM 3.0拉锯战,谁会是赢家?

回归到眼下,SM€面临的则是三方博弈下的新变革,甚至也将会影响到K-Pop生€乃至整个韩国娱乐市场€?nbsp;

在李成洙、卓英俊提出的SM 3.0版本展望中,SM娱乐将设立艺人厂牌多元化管理、IP商业变现化,面向日本、欧美€东南亚等市场的进一步全球扩张化,并″向全球开展全球音乐发行€元宇宙等多元投资战略€?nbsp;

更深层次而言,也?.0时代的SM正试图抹去李€满的制作体系。不过眼下却仍有€定风险,首先SMCU、Metabus以及旷野等SM世界观及相关周边产业均为李秀满把持下的Like企划€有;其次?.0版本″中却并未提及总制作人及各部分制作人规划,音乐制作方面恐有悬置?nbsp;

李秀″SM?.0时代被除名,也同样引发了制作人蝴蝶效应,比如创€出SMP这一SM音乐标志的制作人俞永镇就选择罢工站队李秀°€€SM A&R则由李秀°€俞永镇、现任理事会组成,俞永镇的抗议也被看作是阻碍艺人回归的原因之€?nbsp;

不过,对于SM 3.0时代的设想,Kakao方面则更为乐观€副社长裴在宪(音译)表示,我们将在全球音源流€业′加强合作,并″通过网漫、网络小说€周边业务等来提高SM拥有的IP变现能力?rdquo;同时,其€拥有的Kakao AI、Metabus也将为SM提供支持?nbsp;

至于Kakao方面的投入,也并非是免费的午餐€作为新晋财€,Kakao已在韩国影音通讯、生活日常等方方面面形成现象级垄断,昔日?ldquo;三星帝国在韩国民众看来也已€渐走向Kakao共和?rdquo;,€Kakao也曾?021年因垄断IT市场遭受调查。€K-Pop市场则是其目前尚未垄断的€大可观市场€?nbsp;

韩国现代证券就对此表示,如果SM与Kakao携手,仅在专辑销量方面Kakao预计今年将会产生750万张,SM预估?700万张,两者€计2500万张的销量足以与预计创€?500万销量的HYBE持平?nbsp;

目前来看,Kakao虽手握韩国音源门户Melon?2家影视制作及演员公司,但在娱乐领域仅控股Apink€属IST娱乐、IVE€属Starship娱乐以及IU€属Edam厂牌?个规模相对较小的子公司,相比?ldquo;€超三?rdquo;尚未形成足够的气候€?nbsp;

在今?月,Kakao娱乐在获得沙特主权财基金及新加坡政府投资机构GIC投资?.2万亿韩元(约65亿元人民币)后,被看作是拥有了未来收购娱乐公司的充足资金,这也有利于Kakao尽快填平去年第四季度?393亿韩元亏损,助推其娱乐版块上市€?nbsp;

可以说,买入SM′便是Kakao娱乐借壳上市的一类手段,本质上仍然是想€助收购形成娱乐业的全方位垄断€?nbsp;

正是如此,目前占据K-Pop市场绝对地位的HYBE,也就成为了李秀满眼中的救兵?nbsp;

据韩国业内人士€露?020年李€满曾与HYBE协商,并不愿出售′。但近两年,随着李秀′现任理事会之间关于是否改革支配结构的经营矛盾愈加€烈,也令其被理事会所孤立。在被理事会除名€?rdquo;的情况下,李€′就更加需要€助有力后盾来助?ldquo;回归,HYBE则成为了能够给予其可观兑现和经营权,且与Kakao旗鼓相当的第€选择。因此,李秀″HYBE出售′的抉择,或许也意在与SM理事会和Kakao的结盟形成牵制€?nbsp;

目前,HYBE以每?2万元的价格收购小′手中的股份,也是无形中抬高了SM现每?万元左右的价格,同时也限制了Kakao追加′并暂缓收购进程,这对李秀满来说也是争取到了新¤法处分判定的时间?nbsp;

从HYBE的角度来看,收购SM则是为了推动旗下独立厂牌的多元化。目前,其现有Bighit、Ador等艺人厂牌均以音乐相关业′主,防弹少年团€New Jeans等打下了不俗的海内外音乐口碑,但其本身仍缺乏泛娱乐体系下的演员€综艺人、模特等部门?nbsp;

而SM虽音乐方面在近年来良莠不齐,现有的子公司构成中却均有HYBE空缺的部门,且已有成熟运营体系€€若两€携手,也将可能带来€定的协同效应,实现利益最大化?nbsp;

另一层面,在欧美、东南亚音乐市场实现独占化的HYBE与在中国抢占先机拥有牢固受众群体的SM,则相应地会实现€定的A&R与资源方面的结合,SM在国际市场竞争力也将大大提高,相对来说,这也有助于SM的全球扩张目标€?nbsp;

此外,SM成功推出的aespa的AI世界观,也是影响目前投身元宇宙€运营AI女团企划的HYBE买入′的重要原因€一如HYBE董事长方时赫在与李秀″表的联合声明中所€,元宇宙、多厂牌体制、全球€可持续扩张等事业愿景是两方共同的规划€?nbsp;

不过,这也并不意味着HYBE打算选择与李€¤手,从最终目的来看,实则更像与SM同一立场,为了增加营收€变革€?nbsp;

2?3日,HYBE针对收购€事也向SM社内员工召开了说明会,HYBE表示其自身为多厂牌运营模式,因此SM依然保有独立运营,€李€′将保留三年海外经营权后,彻底放弃SM经营权€版权专利费、制作权?nbsp;

这一定心?rdquo;,无非也是向原SM员工?ldquo;隔空喊话,毕竟此前传出,有近85% SM员工反对收购?nbsp;

但细看之下,李秀″实还持股3.66%,也就意味着其仍旧有权申请召€′大会、向法院提起诉讼强制召开、分红等权利,能够保障李€″余时间的荣华。但在HYBE、Kakao、SM的三方拉锯战下,必然也会殃及池鱼,目前SM旗下aespa、EXO等艺人日程宣布暂停延期€?nbsp;

对于SM而言,失去昔日完全独立运营的路线已是板上钉钉,其€终也无非是卖身成为独立厂牌或是被借壳上市两种结局?/p>

接下来,倘若Kakao仍要坚持与HYBE提出的每?2万韩元的收购小股东股份方案对打,便要以更高的公开收购价来获得经营权€但在Kakao这边,亦可随?ldquo;抛弃SM?nbsp;

据相关人士€露,Kakao也另有一可收购的中型备€?rdquo;Cube娱乐,Cube市€?000亿韩元是Kakao考虑的原因之€,€Kakao也已与Cube签订?00亿韩元的(G)I-DLE内容流€合作€目前,Kakao′截止??3日仍在持续下跌,收盘时为每股6.4万韩元,而HYBE同日收盘价则?8.9万韩元,相对稳定?nbsp;

在现有的形势下,不管是李€′SM间的鱼死网破,还是HYBE、Kakao企图渔翁得利,都切实将会影响到K-Pop市场格局,€SM无可避免的改革也将到来€?nbsp;

如三星证券评价称,改革也并非毫无作用,起码会令SM艺人在之后更加活跃地活动,SM音乐多样性也将得到保证,某种意义上,SM也是赢家?nbsp;

要变革,SM急需除满

目前来看,HYBE极有可能在下月SM′大会来临之前继续买入小股东股份,其也表示,会以每?2万韩元最多收?5%左右的股份,€终达到近€半股份占有来获得表决权,这也可能会形成绝对压制Kakao派系的局面€€若Kakao进行公开收购,至少要追加确保5%′?nbsp;

但根据韩国公平交易委员会近期告示,不管HYBE接下来是否持¤?5%,都€要提前接受企业合并调查€说白了,这是基于SM娱乐极大概率成为HYBE旗下独立厂牌而做出的审查,目的是为了维系良€竞争€?nbsp;

而据韩国证券界预测,3?日的SM′大会将会是三方博弈的分水岭€同时,HYBE也将??7日前提交其SM新理事€€人名单,有说法显示,前 SM制作人€现 HYBE旗下厂牌Ador制作人闵希珍或将借此€回前东家?nbsp;

不过说到底,不管是HYBE还是Kakao,对于SM都是冲破老旧固化的运营体制的搅局者,他们€€要的也只是SM,并非是李秀°€?/p>

毕竟,李€′然在传€着SM离不€李秀?rdquo;的理念,可其在近年来€打€的Super M、Got The Beat等组合企划接连印证着″审美的过时,平白消€着理事会的耐心?nbsp;

从这方面来看,JYP娱乐2.0时代的变革,跟如今的SM也有€相似?nbsp;

2018年,€?.0版本的JYP选择引进多厂牌管理模式,将制作人朴振英进?ldquo;删除,即打破朴振英一人给全公司艺人写歌的运转系统,给艺人分配各自的专有团队和厂牌,这大大提高了内容制作效率和专辑发行量€朴振英本人也在其个人厂牌下设立选秀,以此渠道引进大量音乐人才,极大充实了制作人后宫?nbsp;

仅半年时间,JYP市€也?016年的7千亿韩元突破?万亿韩元,现今已达到2.5万亿韩元;营收更是在?年间上升?32%,利润也增加?19%。正如朴振英€说,我想让公司即使没有我也能顺利运营,现在JYP对我的依赖€€下降€?rdquo;说起来,剥离的都是对单一主导的依赖€€?nbsp;

目前来看,这场收购纷争最终将走向哪一种结€,也还无法一锤定音€?nbsp;

??4日,也传出CJ E&M接受Kakao提议€同参与收购,虽其火€否认,可€虑到CJ E&M与HYBE在艺人管理€海外流通等业务有着深度绑定,或者其早已入局。同样的,与HYBE也是合作关系的另€科技巨头NAVER或许也是如此?nbsp;

毕竟从科€、影音文娱等方面来说,Kakao娱乐€旦凭借SM借壳上市成功,便有机会成为仅′HYBE的第二大娱乐公司,且依靠旗下完整的泛娱乐产业链€成€定的文娱垄断?nbsp;

也就是说,SM争夺战看起来是娱乐公司为了争夺经营权,实际也是财€、互联网科技巨头们之间的斗争?/p>

另外,发?ldquo;′行动主义的基金Align Partners 作为率先点燃内斗改革导火索的€方,可能也会权实际利益,在提高自己持有股票价€后以再出售的方式实现利润最大化,也将影响一定的′站队问题?nbsp;

在SM争夺战的大洗牌下,K-Pop市场或许也将因此迎来改革契机,诸如一人经营€不透明经营、练习生人权问题等顽疾的打落,从而促进K-Pop进一步建立可持续发展生€,在全球市场实现协同效果的€大化?nbsp;